在上演了连续3年多的牛市行情之后，近期伦敦国际铜价出人意料地出现暴跌走势，仅仅一个月就下跌26%之巨！国内上海期货交易所的铜期价也在85550元/吨高位遇阻。

目前，中国是全球最大的铜消费国，中国每年的铜消耗量占全球总消费量的21％左右。面对近年来国际铜价的疯狂上涨，国内电缆线和家电厂商等铜终端消费商，深受铜价高涨之害。

面对目前国际国内铜期货价格的反复震荡，国内各方都给予了高度关注：跌势是否已经结束、后势将如何演绎？

铜价狂跌的首要因素——供求关系

供需状况已经出现逆转，从供不应求转为供过于求。

决定价格走势的基本因素是供求关系，近年来国际铜价的上升也一直被认为是源于需求量的急剧增加，特别是中国需求量的增加。但是值得关注的是，目前全球基本供求情况已经出现逆转迹象。

先看国际市场总体供需状况。近期国际铜业协会公布了一个对比数据：2006年的铜消费对比2005年的增速，同比有可能减缓0.7个百分点；而从全球角度来看，受高铜价的刺激，2006年—2007年产量的增长幅度可能要明显大于消费的增长：2006全年全球精炼铜的消费量是1719.6万吨，而供应量是1764.5万吨，即供应量大于消费总量40万吨左右。

再看中国供需状况。中国国家统计局近日公布的数据显示，中国今年前5月铜产量较去年同期增长13.8%，达到243,700吨；1月—5月份进口阳极铜、精炼铜和铜合金共380805吨，同比下降38.8%；进口铜矿石和铜精矿1490000吨，同比下降6.1%。由此可见，自2006年1月以来，铜及铜精矿的进口一直处于下降状况,而生产则处于稳定上升之中。

以上官方统计数据充分显示，国内外市场铜供求关系中的利多状况已不复存在。

从国内的铜生产企业生存现状看，也存在供过于求的实际现象。从供给方面看：目前全国在建、拟建铜冶炼项目建设总能力205万吨，是去年底产能的1.3倍，总投资超过200亿元，仅去年全年铜冶炼投资就增长了90.6％，按目前发展态势，今年上半年已有40万吨的新增精铜产能，2007年底将形成近370万吨铜冶炼能力；再从需求角度看：前几年持续的高电解铜价格，使铜加工企业经营困难，2005年—2006年全年铜价一直处于相当高的水平，导致铜冶炼企业成本大大上升，南方地区规模较小的铜加工企业纷纷停产，中大型用铜企业都在减少用铜和增加铜的替代品。

行业统计数据显示，电线电缆生产企业由于成本增加出现亏损,目前1/3的企业已停业或转产。反应在国内进口铜数量上，便是今年前五个月月环比均呈下降趋势。下半年的铜消费也会小于去年同期。

国际因素也不支持铜价再攀升

基金撤离铜期市；各国加息周期来临，特别是美元走强，将大大制约了铜价上升。

从国际背景现状看，铜价后期将呈下调的可能性也非常大。

首先，从资金面看，笔者统计了纽约和伦敦两个金属市场的资金变动情况，对商品基金的动态监测的持仓情况分析看，2006年年初和上半年曾大规模参与铜期货交易的基金，近两个月呈资金净流出状态,流出比例大约在20%；而铜价的下跌,将进一步影响后续资金的介入。因此，资金投入量的减少，将直接制约铜期货价格的上升。

其次，从技术面分析看,纽约和伦敦市场铜价下调，近期实质性收盘已连续跌破前段已经考验的7300美元/吨的支持平台,这意味着目前即使上升，也仅为反弹行情，一轮新的中级调整即将展开。

而支持铜价中期下调的技术面最大的因素：则是代表国际铜价格的纽约和伦敦市场铜价中级上升循环周期已基本完成—2001年11月—2006年5月，这是一个完整的55个月中循环上升期，相信国际市场投资者都会关注这一个临界点。